高收益、高弹性、高波动。
作家 | 市值风浪基金商榷部
剪辑 | 小白
今天风浪君要和大家聊的，是一只在债券基金领域作风极其明显的定开型居品——华商丰利增强定开A（003092.OF）。这只基金自2019年底由基金司理厉骞给与，1年为一个阻滞运作周期。
在厉骞解决的数年间，该居品展现出了迥异于传统债基的繁多紧迫性。
不雅察这只基金，最直不雅的感受是其事迹发扬更像一只职权类居品。截止2026年4月3日，该基金缔造以来的累计呈报达到166%，而同时沪深300指数的涨幅为36%，逾额收益显赫。
（开首：市值风浪APP）
相等是在厉骞给与后的前两年，其紧迫力令东说念主规避。2020年该基金收益率为36%，2021年更是逆势取得了45%的高额呈报，两年发扬均远超同类基金基准，也完全不输沪深300指数。
在近两年的阛阓环境中，2024年和2025年该基金也分辨录得10.7%和30.7%的年度涨幅，任职以来仅在2023年的圆善年度里小幅耗损2.6%。
在牛市能打，熊市能抗的组合拳下，厉骞任职以来基金年化呈报高达18.2%！
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干系词，极致的紧迫一样伴跟着明显的波动。任职以来，该基金的区间动态最大回撤一度达到-27.4%。
这意味着，天然它是债券型基金，但在顶点阛阓环境下，投资者的心扉压力可能并不亚于捏有股票基金。关于参与其中的资金而言，需要具备较强的风险承受智商。
（开首：Wind）
当今这只基金在吾股基金名次中位列526/5866，稳居阛阓中上游泳平。
（开首：市值风浪APP）
手脚一只搀杂债券型二级基金，它是如何实现如斯大的弹性和波动的？谜底阴私在其底层金钱建立中。
截止2025年底，该基金的金钱组合中，债券占比为112%，股票占比为20%。天然名义上看是一只以债券为主的基金，但穿透债券捏仓明细不错发现，该居品的皆备中枢是可转债。
（开首：Wind）
从历史券种建立来看，厉骞任职以来华商丰利增强定开A明显加大了对转债的投资力度，StarSports2024年三季度末致使全配转债，截止2025年底，可转债在债券投资中的占比近六成，其余四成为国债。
（开首：Wind）
由于可转债具有“下有保底、上有弹性”的特点，且在实质开动中与职权阛阓干系精雅，这种大比例的可转债建立恰是该基金收益弹性的主引擎。
除了可转债，径直的股票仓位亦然增厚收益的紧要开首——连年来，该基金的股票市值占金钱净值比重基本防守在20%。
行业建立上，基金司理展现出了较强的轮动与聚焦特征。截止2025年底，其股票投资高度齐集在电子、电力开垦、基础化工以及有计划机上。
（开首：Wind）
前十大重仓股中多是科技和半导体企业，通过在股票端押注高成长的科技制造赛说念，基金司理进一步放大了举座组合的紧迫性。
（开首：Wind）
从规模和份额变动来看，2024年以来，不少散户和机构资金聘用达成落袋，可能是此时华商丰利增强定开A的转债仓位捏续高潮，风险闪现明显加大，再加上该基金有1年阻滞期，因此资金聘用赎回。当今该基金团结规模仅5亿露面。
（开首：Choice数据）
捏有东说念主结构上，截止2025年底，个东说念主投资者捏有比例为54.5%，机构投资者捏有比例为45.5%。
（开首：Choice数据）
回想来看，华商丰利增强定开A是一只带有明显职权色调的定开债基。它不追求回撤的极致规定，而是通过重仓可转债和聚焦赛说念，在波动的阛阓中寻找紧迫的契机。
关于厌恶波动的谨慎投资者来说，这只居品大略过于“激进”；但关于但愿在阻滞运作中欺诈转债弹性取得增强收益的投资者，其独到作风具有商榷价值。
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