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著作开始：华创期货
【概要】碳酸锂期价呈增仓跳空态势，冲破拘谨三角形整理形态，但成交量并未有用放大。这次冲破属于有用冲破依然失误冲破？
行情回想
周一，碳酸锂主力合约高开后保管颠簸。边界2026年4月27日下昼收盘，碳酸锂2609收盘报价180560元/吨，较前一交游日结算价高涨3040元/吨，涨幅1.71%，捏仓量增多11182手。期价呈增仓跳空态势，冲破拘谨三角形整理形态，但成交量并未有用放大。这次冲破属于有用冲破依然失误冲破？
供应分析：产能高位源泉，短期扰动因子密集发酵
从最新数据来看，国内碳酸锂供应端在3月呈现显贵放量态势。据Mysteel最新统计数据透露，边界2026年4月24日当周，国内碳酸锂行业产能哄骗率录得71.09%，虽环比捏平，但同比仍大幅进步8.49个百分点。值得心扉的是产量数据，2026年3月，国内碳酸锂产量录得104750吨，环比增多22290吨，增幅27.03%，同比增多24540吨，增幅高达30.59%。这一数据反应出，刻下产能哄骗率仍处于近三年的高位区域，但进一步进取冲破的空间已相对有限。产量大增主要源于两方面的驱能源：一是春节假期扰动排斥后，以四川、江西和新疆为主的锂辉石产线开工率显贵回升；二是代工场家因代工订单有余，宽阔保管高开工率。
但高产量背后隐含着较大的结构性风险，刻下供应规章处于“国内矿山停产换证”与“外洋矿入口受限”的双重挤压形式之下。国内商场方面，江西省宜春地区四家中枢锂云母矿猴子示了采矿权出让收益评估论述，标记其采矿权换证责任参预执行阶段。参照此前枧下窝矿的鼓舞节律，环评、安评及复产验收历程周期较长，复产难度较大，短期内难以收复供应。外洋商场方面，津巴布韦自2月底实践锂精矿出口禁令以来，我国锂辉石入口端捏续受限。津巴布韦锂精矿入口量约占我国外洋总入口量的14%至18%，诚然近期津方以配额制神气对中资企业批准了部分出口额度，但输送到港存在时滞效应，揣摸4月下旬津巴布韦矿库存铺张已矣后，5月国内原料供给将澄莹放松。盐湖端虽资本上风显贵、排产能源有余，但全体体量有限，难以王人备对冲矿石端放松的冲击，供应端从“增长”到“放松”的拐点正在邻近。
需求分析：表不雅铺张量同比激增，需求韧性超预期
需求端交出的数据更令东谈主顾惜。据Mysteel最新统计数据透露，2026年3月，国内碳酸锂表不雅铺张量录得137530吨，环比增多18081吨，增幅15.14%，同比增多50557吨，增幅58.13%。。这一同比增速远超产量端的30.59%，标明下流需求的消化才调正在以更快的速率扩展，供需形式的天平已发生神秘歪斜。参预3月后，铁锂企业分娩节律全面收复平方，宽阔企业保管满负荷运转，四川与湖北部分新增技俩出货量增多，行业排产有望创下历史新高。三元正极材料法子的订单增量虽不澄莹，但全体需求仍保管在高位区间——据4月中旬的周度数据，锂盐周度表不雅需求量为2.42万吨，需求韧性超出此前商场预期。
库存分析：从去库转向累库，但尚未组成趋势性多余
库存数据的变化，时时是供需形式编削最直不雅的晴雨表。据Mysteel最新统计数据透露，边界2026年3月31日，国内锂盐厂碳酸锂库存为30550吨，环比增多5850吨，增幅高达23.68%，同比增多200吨，增幅0.66%。3月产量环比大增27%，星空体育而表不雅铺张量环比增幅仅15.14%，产量增速澄莹快于铺张增速，这是库存被迫累积的平直原因。刻下下流磷酸铁锂企业虽开工保管满产，部分企业4月排产小幅增多，但高价布景下主动补库意愿不及，大多保管低库存计谋。库存可用天数已升至约29.5天，对价钱酿成一定压制。但站在中期维度看，刻下的累库幅度相对有限，全体库销比仍处于较低水平，尚未组成趋势性多余的信号。参预5月后，若江西矿山停产换证及津巴布韦矿到港空窗期按时达成，供应端可能出现阶段性放松，届时库存有望从累库转为去化，这亦然刻下期货商场对五六月份去库预期进行提前计价的中枢逻辑。
后市瞻望
供应端方面，尽管3月产量大幅增长，但结构性风险已澄莹蓄积：江西宜春四家中枢锂云母矿山停产换证进展平安，参照此前枧下窝矿的节律，短期内难以收复产出；津巴布韦自2月底实践的锂精矿出口禁令虽以配额神气对中资企业批准了部分出口额度，但输送到港存在时滞效应，揣摸4月下旬当地矿库存铺张已矣后，5月国内原料供给将澄莹放松，盐湖端体量有限，难以王人备对冲矿石端放松的冲击，供应端已邻近由增转降的拐点。需求端则阐扬出超预期的韧性，3月表不雅铺张量同比大增58.13%，远超产量端30.59%的增幅，下流磷酸铁锂企业保管满产，4月排产仍有增量，三元材料需求保捏高位，这标明下流消化才调捏续扩展。刻下库存虽因3月产量增速快于铺张增速而出现阶段性累库，但全体库销比仍处于较低水平，尚未组成趋势性多余，参预5月后，若供应端放松按时达成，库存有望再行转为去化，这亦然刻下期货商场对五六月份去库预期进行提前计价的中枢逻辑。抽象刻下供需形式与库存演变趋势，咱们以为周一碳酸锂期价对拘谨三角形的冲破虽未陪同显贵放量，但中期基本面撑捏正在冉冉强化，这次冲破约略率属于有用冲破，后市有望在颠簸中证实上行地方。
【华创期货投研团队】
期货交游商榷业务筹备许可证编号：【渝证监许可〔2017〕1号】
陈长宏 交游商榷经历证：Z0017587期货从业经历证：F03097919
制作本领：2026年4月28日
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【关联个股】
宁德时间（300750）、天王人锂业（002466）、赣锋锂业（002460）、盛新锂能（002240）、西藏矿业（000762）、盐湖股份（000792）、雅化集团（002497）、江特电机（002176）、永兴材料（002756）、藏格矿业（000408）、科达制造（600499）、紫金矿业（601899）、西藏珠峰（600338）、西部矿业（601168）、龙佰集团（002601）、佛山照明（000541）
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