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不时近十年的增长听说中道而止。
4月29日晚间，片仔癀发布2025年年报及2026年第一季度求教。2025年，公司营收与净利润初次出现双降，其中，归母净利润同比下滑27.49%。2026年一季度，这一事迹错误仍未能扭转。
中枢原材料自然牛黄价钱波动下的“时刻错配”，以及市集记忆感性后的提价政策失灵，共同终结了片仔癀的事迹听说。
4月30日，有回收商对新京报贝壳财经记者暗意，2024年产片仔癀锭剂回收价460元/片，这一价钱相较热炒技巧接近腰斩。
近十年冷漠负增长，中枢业务毛利率均下滑
顶着“药中茅台”光环，片仔癀冷漠出现营收、净利润双降。
4月29日晚间，片仔癀发布2025年年报，公司结束生意收入90.01亿元，同比下滑16.56%；归母净利润21.59亿元，同比下滑27.49%。
在此之前，片仔癀的事迹增长听说已督察近十年。2014年-2024年间，片仔癀长久保捏营收、归母净利润双增长。其中，2017年-2021年，片仔癀归母净利润增速均逾越20%。
从收入结构来看，2025年，片仔癀主要业务的营收均出现同比下滑，在生意老本同比缩减的情况下，医药行业、化妆品业毛利率出现同比下滑。
医药制造业收入下滑，是导致公司全体事迹欠安的紧要身分。动作公司毛利率最高的医药制造业，2025年结束营收44.41亿元，同比减少21.57%。该板块的中枢居品片仔癀涵盖锭剂与胶囊剂两种剂型，适用于清热解毒、凉血化瘀、消肿止痛，用于调节热毒血瘀所致的急慢性病毒性肝炎、痈疽疔疮、无名肿毒、跌打毁伤及各式炎症。锭剂动作其传统剂型，在公司居品线中占据中枢性位。
报价一度达165万元/公斤，高价自然牛黄推高老本
证据片仔癀发布的2026年一季报，事迹下滑趋势仍未扭转。第一季度，公司生意收入为27.41亿元，同比下落12.74%；归母净利润为7.43亿元，同比下落25.64%。
在外界看来，中枢原材料老本的“时刻错配”，连累了片仔癀事迹。
康好意思中药网数据炫耀，2024年以来，自然牛黄价钱冉冉步入历史高位，报价一度达165万元/公斤。2025年11月，报价回落，到了本年4月，自然牛黄报价回落至52万元/公斤。
分析觉得，由于片仔癀2025年居品主要销耗的是公司价钱高位时采购的库存。因此，老本高潮压力影响公司事迹阐发。
实质上，这种压力在2024年已有败露。求教期内，公司肝病用药获胜材料金额为16.45亿元，同比大幅增长84.77%。不外，公司肝病用药收入结束18.98%的同比增长，星空体育对消了部分负面影响。
投入2025年，情况发生回转。尽管肝病用药获胜材料老本略降至15.93亿元，同比减少3.16%，但销售端的阐发却出现背离：肝病用药销售量同比增长25.81%至526.98万盒，生意收入却同比下滑19.63%至42.68亿元。
2025年，片仔癀肝病用药的毛利率为61.29%，同比镌汰6.62个百分点。
关于销量增多收入却减少，4月30日，片仔癀事迹诠释会上，董事、总司理黄进明暗意，肝病用药板块包括片仔癀、茵胆平肝胶囊、复方片仔癀肝宝等系列居品，销量同比有所增长，但营收出现阶段性下滑，主要系居品销售结构有所拯救，不同规格居品配比变化。公司将捏续优化居品与渠说念结构，稳步改善板块盈利质料。
16年曾加价19次，提价政策失灵？
事迹诠释会上，有投资者提出公司再次提价。对此，片仔癀副总司理张泽修回答称，公司居品价钱拯救会证据供需情况玄虚接头。
此前，提价政策一定过程上守旧了片仔癀的事迹听说。连年来，公司中枢居品片仔癀锭剂的价钱资格过屡次调涨。西南证券统计数据炫耀，2004年至2020年16年间，片仔癀锭剂居品一共提价19次，零卖价从325元/粒升至590元/粒，提价幅度为81.54%。
2023年5月，片仔癀锭剂迎来零卖价涨幅最大的一次提价——国内市集零卖价钱从590元/粒上调到760元/粒，涨幅达到28.81%，供应价钱相应上调约170元/粒。
贝壳财经记者梳理片仔癀锭剂加价信息发现，此前片仔癀锭剂内销价钱单次上调的幅度为5元-40元。
然则，曾守旧事迹听说的提价政策，市集是否依旧买单存疑。
目下，在电商平台上，片仔癀在官方旗舰店售价为760元。不外，在电商促销中，其末端售价曾经出现松动。2025年10月，线上购物平台的网罗药店中，片仔癀锭剂每粒零卖价与官方设定的760元零卖价出现倒挂，以致有的获胜价低于600元。
受制于原材料的稀缺性、加价预期与供应斥逐，片仔癀在2021年一度堕入供不应求，官方售价590元/片的居品被爆炒至上千元。如今，二手回收市集也如故记忆感性。4月30日，一位回收商对2024年产1片装片仔癀锭剂居品报出460元的回收价钱，针对片仔癀锭剂回收价下滑，这位回收商暗意，“平素啊，目下什么行情，细则一直跌，你不吃就不错卖了。”
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